國(guó)內(nèi)方面，李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聽(tīng)取全國(guó)綜合交通運(yùn)輸體系建設(shè)情況匯報(bào)，研究推進(jìn)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解有關(guān)工作。統(tǒng)計(jì)局：4月份CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲1.2%，溫和回升；PPI同比上漲2.8%，漲幅比上月擴(kuò)大2.3個(gè)百分點(diǎn)，漲幅擴(kuò)大。美國(guó)總統(tǒng)特朗普將于5月13日至15日對(duì)中國(guó)進(jìn)行國(guó)事訪(fǎng)問(wèn)。中國(guó)連續(xù)16年保持俄第一大貿(mào)易伙伴。中辦、國(guó)辦印發(fā)《美麗中國(guó)建設(shè)成效考核辦法》 精準(zhǔn)設(shè)置五個(gè)方面考核內(nèi)容。工信部等三部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《智能體規(guī)范應(yīng)用與創(chuàng)新發(fā)展實(shí)施意見(jiàn)》，四方面舉措促進(jìn)智能體規(guī)范應(yīng)用與創(chuàng)新發(fā)展。4月外匯儲(chǔ)備再回3.4萬(wàn)億美元 央行連續(xù)18個(gè)月增持黃金。我國(guó)前4月貨物貿(mào)易進(jìn)出口增長(zhǎng)14.9%，AI產(chǎn)品出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁。“義烏發(fā)展經(jīng)驗(yàn)”引領(lǐng)打造因地制宜發(fā)展的縣域經(jīng)濟(jì)樣本。
國(guó)際方面，美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)激增11.5萬(wàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，失業(yè)率維持4.3%。IMF警告：AI放大網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)，威脅全球金融穩(wěn)定。美國(guó)三大股全線(xiàn)上漲，其中，納指、標(biāo)普再創(chuàng)歷史新高。美元指數(shù)震蕩回落，周跌幅0.37%至97.82點(diǎn)；美債收益率震蕩下行，10年期報(bào)4.354%。AI 業(yè)績(jī)+地緣緩和+通脹降溫+流動(dòng)性寬松，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。大宗商品方面，國(guó)際金價(jià)小幅反彈，COMEX06黃金價(jià)格至4723.7美元，周漲幅2.12%。美元+美債雙下行，黃金機(jī)會(huì)成本大降；地緣博弈 +央行購(gòu)金，四重支撐，黃金溫和反彈。國(guó)際油價(jià)高位震蕩，回落調(diào)整，WTI原油06合約價(jià)格至94.68美元/桶，周跌幅7.63%。全周振幅近 20 美元，為年內(nèi)最大單周波動(dòng)。5 月 6 日突發(fā)重磅：白宮與伊朗接近達(dá)成一頁(yè)紙?；饌渫洠诵氖菚和ｂ櫇饪s+解除制裁+霍爾木茲海峽開(kāi)放通航；疊加多頭獲利了結(jié)與需求偏弱。
行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，第三輪漲價(jià)全面落地，焦化企業(yè)目前保持盈利，生產(chǎn)穩(wěn)定，同時(shí)出貨順暢，庫(kù)存低位。中東地緣沖突，國(guó)際能源價(jià)格高位運(yùn)行，原燃料端走強(qiáng)，市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)。下游高爐開(kāi)工率處于年內(nèi)相對(duì)高位，冶金焦剛需有支撐。同時(shí)，鋼廠冶金焦可能用天數(shù)略有下降。國(guó)內(nèi)煉焦市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，線(xiàn)上競(jìng)拍漲多跌少，成交率處于高位。山西臨汾低硫焦煤上漲30元至1580-1590元/噸。隨著外部市場(chǎng)影響趨于緩和，市場(chǎng)回歸基本面，5月份大礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)格多數(shù)穩(wěn)定，少數(shù)計(jì)劃上漲20-30元。鋼鐵行業(yè)，目前處于季節(jié)性需求旺季，下游需求溫和釋放，市場(chǎng)活躍度持續(xù)改觀，盡管五一小長(zhǎng)假期間鋼材庫(kù)存總量小幅累庫(kù)，但節(jié)后，鋼之家監(jiān)測(cè)的主要品種：螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷日均成交量分別較前一期呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，市場(chǎng)供需平衡。央行把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場(chǎng)信心，PPI漲幅擴(kuò)大逐步印證。本周開(kāi)局，鋼材市場(chǎng)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，鋼之家監(jiān)測(cè)的國(guó)內(nèi)28個(gè)市場(chǎng)螺紋鋼平均價(jià)格至3389元一線(xiàn)，價(jià)格重心環(huán)比節(jié)前上移57元。4月份CPI溫和回升，PPI漲幅擴(kuò)大，節(jié)后風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，期現(xiàn)共振。
金融市場(chǎng)，5月份第二個(gè)交易周首日（5月11日），國(guó)內(nèi)大宗商品期市結(jié)束調(diào)整，呈反彈之勢(shì)，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品之勢(shì)雙雙上漲。截至收盤(pán)，工業(yè)品指數(shù)上漲0.63%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.20%，資金凈流入118.56億元。分板塊看，貴金屬板塊下跌0.36%；石油板塊上漲2.77%；有色板塊下跌0.01%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）上漲0.44%，煤炭板塊（含焦炭）上漲1.24%；煤化工板塊上漲0.78%。黑色系強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，“雙焦”漲幅居前，主流成交合約：焦炭上漲1.25%，焦煤上漲0.85%，鐵礦石漲幅0.74%，成材螺紋鋼、熱卷漲幅不足0.5%。截至收盤(pán)，黑色系資金凈流入18.8億元，各品種資金均呈凈流入。目前，黑色系各品種均運(yùn)行在20日均線(xiàn)上方，整體強(qiáng)勢(shì)特征彰顯。
滬深股市，5月11日，滬深股市強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，三大股指均明顯上漲，滬指漲超1%站上4200點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.5%突破3900點(diǎn)，為2015年6月16日以來(lái)新高，科創(chuàng)50指數(shù)盤(pán)中刷新歷史新高。板塊方面，存儲(chǔ)芯片板塊集體爆發(fā)，全市場(chǎng)超百股漲停。截至收盤(pán)，滬指報(bào)4225.02點(diǎn)，漲1.08%，深成指報(bào)15899.30點(diǎn)，漲2.16%，創(chuàng)指報(bào)3928.97點(diǎn)，漲3.50%。
盤(pán)面上，半導(dǎo)體、存儲(chǔ)芯片、電子化學(xué)品板塊漲幅居前；貴金屬、港口航運(yùn)、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)板塊跌幅居前。A股“紅五月”格局有望延續(xù)，聚焦科技、資源兩大景氣方向。
資金方面，聚焦本周（5月11日-15日），跨月已過(guò)，稅期未至，資金面預(yù)計(jì)維持平穩(wěn)。從常規(guī)的資金占用因素來(lái)看，資金擾動(dòng)主要來(lái)自政府債集中繳款。據(jù)已披露的發(fā)行計(jì)劃，本周政府債繳款額預(yù)計(jì)為3975億元，疊加2只未披露規(guī)模的貼現(xiàn)國(guó)債，預(yù)計(jì)實(shí)際政府債凈繳款規(guī)模約為4575億元，且繳款壓力集中在周一，單日繳款規(guī)模近3000億元。
上周回顧
鋼材現(xiàn)貨，上周（4月30日-5月8日）國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，鋼之家長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)周環(huán)比上漲1.68%，扁平材指數(shù)上漲2.22%，漲幅均擴(kuò)大。鐵水成本周環(huán)比上漲1.55%，漲幅略小于鋼材，鋼廠的即期利潤(rùn)有所修復(fù)。國(guó)內(nèi)高爐開(kāi)工率小幅回落，連續(xù)兩周下降，略低于去年同期水平。國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)六周降庫(kù)后轉(zhuǎn)增，國(guó)慶小長(zhǎng)假期間小幅累庫(kù)，目前仍高于去年同期水平。成交方面，市場(chǎng)活躍度持續(xù)改善，上周螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷日均成交量分別較前一期增長(zhǎng)7.58%、增長(zhǎng)10.19%，增長(zhǎng)7.43%、增長(zhǎng)16.64%；分區(qū)域看，螺紋鋼華北、中南地區(qū)增長(zhǎng)明顯；熱扎板卷華東、西南地區(qū)日均成交量增長(zhǎng)較為明顯；冷軋板卷華東、西南地區(qū)日均成交量均出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。與去年同期相比，除螺紋鋼外，熱扎板卷、中厚板較去年同期均有增長(zhǎng)。
期貨市場(chǎng)，上周，金融衍生品市場(chǎng)黑色系期貨先揚(yáng)后抑，節(jié)后總體延續(xù)漲勢(shì)。品種間走勢(shì)有所分化，“雙焦”上漲動(dòng)力不足，率先出現(xiàn)調(diào)整，周內(nèi)均小幅收跌；鐵元素偏強(qiáng)運(yùn)行，螺紋鋼、熱卷均漲逾1%；鐵礦石成為強(qiáng)勢(shì)品種，周內(nèi)漲超2%。目前各品種均運(yùn)行在20日均線(xiàn)上方，整體強(qiáng)勢(shì)特征未改。基本面，當(dāng)前終端需求釋放穩(wěn)定，鐵水產(chǎn)量處于年內(nèi)高位，對(duì)原燃料需求良好；五一節(jié)前期間，鋼材庫(kù)存總量小幅累庫(kù)，預(yù)計(jì)后期繼續(xù)保持快速去化，市場(chǎng)供需基本平衡。預(yù)計(jì)下周黑色系震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
原燃料市場(chǎng)，上周，國(guó)內(nèi)原燃料市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，多數(shù)品種上漲，鐵水成本繼續(xù)上升。國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，小幅波動(dòng)；進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)震蕩上揚(yáng)；港口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲。目前成材有去庫(kù)存要求，加之近期鐵礦石價(jià)格上漲較快，對(duì)鐵礦石多按需采購(gòu)。港口方面，4月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存呈現(xiàn)去化態(tài)勢(shì)，五一節(jié)期間下降129萬(wàn)噸至16136萬(wàn)噸，仍為近五年同期最高位。2016一季度，港口鐵礦石庫(kù)存延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，3月中旬達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，4月份以來(lái)，港口庫(kù)存去化較為流暢。目前港口鐵礦石庫(kù)存較去年同期高2471萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，盡管第三輪提漲，鋼廠暫未接受，但仍有上漲的預(yù)期。需求端，高爐開(kāi)工率近期略有下降，仍處于年內(nèi)相對(duì)高位，對(duì)冶金焦剛需良好。目前隨著鋼材價(jià)格上漲，鋼廠盈利能力有所修復(fù)，補(bǔ)庫(kù)積極性有所改善。5月份仍為季節(jié)性需求旺季，疊加國(guó)際能源價(jià)格大幅溢價(jià)，特別是中東局勢(shì)出現(xiàn)明顯緩和，市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)。上周，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。冶金煤市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中有漲，線(xiàn)上競(jìng)拍漲多跌少，山西安澤低硫焦煤上漲，煤礦開(kāi)工穩(wěn)定，市場(chǎng)仍有看漲預(yù)期。國(guó)內(nèi)噴吹煤市場(chǎng)主流穩(wěn)定，下游鋼廠高爐開(kāi)工處于高位，節(jié)前采購(gòu)訂單充足，近期按需采購(gòu)為主。動(dòng)力煤市場(chǎng)，漲跌互現(xiàn)，偏強(qiáng)運(yùn)行；港口方面：市場(chǎng)延續(xù)上漲之勢(shì)，但貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，下游觀望情緒升溫，對(duì)漲價(jià)接受度未同步跟進(jìn)，價(jià)格繼續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)不足。產(chǎn)地方面，坑口煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，節(jié)后，上月末限產(chǎn)檢修的煤礦逐漸恢復(fù)正常生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)增加。價(jià)格在短暫回調(diào)后，煤礦拉運(yùn)量增長(zhǎng)，競(jìng)拍客戶(hù)參與積極性偏高；煤礦銷(xiāo)售改善，周末，上漲的煤礦增多。預(yù)計(jì)下月國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行格局。
本周開(kāi)局
期貨市場(chǎng)，5月份第二交易周首日（5月11日），國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲多跌少。雞蛋、燃料油漲超4%，低硫燃料油（LU）、碳酸鋰、集運(yùn)歐線(xiàn)、苯乙烯（EB）漲超3%，SC原油、PX、液化石油氣（LPG）漲超2%，豆二、聚丙烯漲近2%；跌幅方面，多晶硅跌超4%，硅鐵、燒堿跌超2%，鈀跌超1%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，5月11日，國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)上漲之勢(shì)。其中，建筑鋼材市場(chǎng)呈普漲態(tài)勢(shì)，板材穩(wěn)中有漲，市場(chǎng)成交平和。近期中東局勢(shì)有所緩和，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金融市場(chǎng)全球科技、資源兩大景氣行業(yè)股指大幅上漲，國(guó)內(nèi)黑色系期現(xiàn)共振，市場(chǎng)心態(tài)較好。目前需求端仍處于季節(jié)性需求旺季，市場(chǎng)看好紅五月。截至16:00分，鋼之家監(jiān)測(cè)的國(guó)內(nèi)28個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼和熱卷平均價(jià)格分別為3389元/噸和3505元/噸，分別較上一交易日上漲23元/噸和上漲10元。市場(chǎng)延續(xù)向好態(tài)勢(shì)。
下游及行業(yè)觀察
◆4月中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為62.1%。中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布的最新一期“中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，2026年4月中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為62.1%，同比上升2.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升4.6個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線(xiàn)之上。
◆4月我國(guó)重卡銷(xiāo)售約12.5萬(wàn)輛，根據(jù)第一商用車(chē)網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，2026年4月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)共計(jì)銷(xiāo)售約12.5萬(wàn)輛（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比今年3月下降約10%，比上年同期的8.8萬(wàn)輛上漲約43%。這也是最近五年來(lái)4月份銷(xiāo)量的歷史最高點(diǎn)。1-4月，我國(guó)重卡行業(yè)累計(jì)銷(xiāo)量約44.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約26%。
行業(yè)方面
中鋼協(xié)：4月下旬會(huì)員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比環(huán)比雙降
據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，4月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2036萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)203.6萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比下降3.6%；生鐵1850萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)185.0萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比下降2.5%；鋼材2155萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)215.5萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)7.0%。
中鋼協(xié)：3月份主要用鋼行業(yè)運(yùn)行月報(bào)
一季度，主要用鋼行業(yè)中建筑業(yè)繼續(xù)收縮，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)加快。具體來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下行，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；機(jī)械行業(yè)增加值和機(jī)電產(chǎn)品出口額保持增長(zhǎng)，汽車(chē)產(chǎn)量有所下降，船舶行業(yè)造船三大指標(biāo)均較快增長(zhǎng)，家電行業(yè)三大白電產(chǎn)品產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，集裝箱產(chǎn)量繼續(xù)下降
后市預(yù)判
宏觀方面，4月份PPI漲幅顯著擴(kuò)大，工業(yè)需求回暖+輸入性通脹使然。CPI-PPI 剪刀差有所走闊，上游成本抬升對(duì)中下游盈利形成邊際壓制，但工業(yè)整體盈利迎來(lái)修復(fù)。往后看，CPI 將維持溫和上行、全年通脹壓力可控；PPI 受大宗商品及國(guó)內(nèi)需求韌性支撐高位震蕩。物價(jià)溫和回暖下，貨幣政策將保持寬松基調(diào)，仍有穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)控空間。
行業(yè)方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，雖然4月份我國(guó)出口鋼材同比減少，但較3月份環(huán)比有所回升。4月份鋼鐵行業(yè) PMI 數(shù)據(jù)，4月份環(huán)比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)；分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)環(huán)比均有回落，新出口訂單指數(shù)環(huán)比回升；表明在國(guó)內(nèi)供需兩端增勢(shì)放緩的同時(shí)，出口預(yù)期總體偏暖。值得關(guān)注的是，進(jìn)入4月下旬，重點(diǎn)鋼企生鐵和粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降，當(dāng)期企業(yè)庫(kù)存大幅減少，這意味著近期鋼企較好把握了“控產(chǎn)、降庫(kù)”的節(jié)奏。
預(yù)計(jì)本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，偏強(qiáng)運(yùn)行；預(yù)計(jì)鐵礦石市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注國(guó)際大宗商品、國(guó)內(nèi)政策的影響、鋼廠補(bǔ)庫(kù)、鐵礦石到貨情況及美元指數(shù)變化。國(guó)內(nèi)冶金焦第三輪漲價(jià)全面落地；預(yù)計(jì)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)。
